9. januar 2026
Af cheføkonom Jes Asmussen
Beskæftigelsen i USA tøffede videre i et behersket tempo i julemåneden, hvor der kom 50.000 flere i beskæftigelse i forhold til måneden før. Det var en smule lavere end den ventede stigning i markedet på 70.000 personer. Samtidigt blev beskæftigelsen i de to foregående måneder justeret ned med samlet 76.000, så det er svært at komme uden om, at arbejdsmarkedet ikke ligefrem buldrer derudaf – men der er altså pt. heller ikke tegn på en katastrofeopbremsning.
For nogle år tilbage ville en så beskeden jobvækst nok med stor sandsynlighed have givet anledning til en del panderynker. Men i den aktuelle situation, med strukturelle udfordringer fra en aldrende arbejdsstyrke og et markant dyk i netto-immigrationen, er opfattelsen af niveauet for hvilken fremgang i beskæftigelsen der skal til for at holde ledigheden uændret, blevet reduceret.
Trods den relativt svage beskæftigelsesvækst så faldt arbejdsløsheden da også til 4,4 % i december fra nedjusterede 4,5 % måneden før, trukket ned af en stigning i antallet af personer, der valgte helt at forlade arbejdsmarkedet.
Ser man på, hvor jobskabelsen sker, så er det fortsat næsten udelukkende inden for sundheds-, uddannelses- og oplevelsessektoren, mens den vareproducerende del af økonomien har det svært. Trods løfter om guld og grønne skove fra Trumps side bløder fremstillingssektoren således fortsat jobs, og byggesektoren er der heller ikke alverdens gang i. Jeg undrer mig dog en lille smule over, at de mange jobs i den føderale regering, der var påvirket af den langvarige nedlukning, ikke ser ud til at have fundet vej tilbage til statistikken endnu – er der sket nogle offentlige fyringer eller har de offentligt ansatte mistet modet på at vende tilbage?
Selv om jobvæksten altså stadig tegner et billede af et arbejdsmarked, der er kommet et godt stykke ned i gear, så ser vi ikke, at dagens tal for alvor kaster et klart lys over hvad den amerikanske centralbanks (Fed) fremadrettede beslutninger vil være. Som udgangspunkt ser jeg dog ikke svaghedstegnene være tilstrækkeligt udtalte til, at det vil rykke ved de aktuelt meget splittede holdninger blandt de enkelte Fed-medlemmer.
Dermed peger pilen i mine øjne på, at Fed-chef Powell og Co. vil holde fast i signalet om en pause i rentenedsættelserne i hvert fald i januar – hvilket også er en opfattelse, der deles i markedet. Her er der kun priset lige omkring 5 % sandsynlighed for en rentenedsættelse ind. Renterne og USD har da også holdt sig mere eller mindre i ro i kølvandet på tallene, mens de amerikanske aktiefutures (måske lidt overraskende) initialt ser ud til at stige en smule.
For yderligere information kontakt cheføkonom Jes Asmussen på tlf. 21 69 25 96 eller mail [email protected]. Følg også Jes på LinkedIn for at få hans kommentarer helt dugfriskt.
