22. september 2025
Af cheføkonom Jes Asmussen
Humøret i husholdningerne målt ved forbrugertilliden var på -18,7 i september mod -17,2 måneden før, og vi skal hele fire år tilbage i tiden for sidst at have set forbrugertilliden i positivt territorium. Det ser således ikke ud til at tilliden på nogen måde har stabiliseret sig, og det er umådeligt svært at finde nogen former for superlativer frem med hensyn til niveauet. Det lader til, at både inflationschokket fra et par år tilbage og måske også udfordringerne for Novo Nordisk stadig sætter sig dybe spor i vores syn på den økonomiske situation.
Dagens friske tal fra Danmarks Statistik understreger til dels det paradoks vi oplever for øjeblikket, nemlig at humøret blandt forbrugerne stadig er larmende svagt, i en situation hvor beskæftigelsen i hvert fald indtil videre bare bliver ved og ved med at slå rekorder.
Den svage forbrugertillid er således lidt svær at forene med hvordan tilstanden rent faktisk er i dansk økonomi. Det er korrekt, at vi formentligt står over for en vis form for økonomiske opbremsning, og at usikkerheden fra diverse toldmeldinger, geopolitisk uro, Novo Nordisk samt høje fødevarepriser ikke lige sådan er til at slippe uden om, men herudover er det faktisk en smule svært at se, hvorfor pessimismen er helt så dyb, som tilfældet er det.
Vi skal blot kaste et blik på situationen på arbejdsmarkedet, hvor vi som nævnt igen fik en ny rekord for lønmodtagerbeskæftigelsen i juli. Der er alene i år kommet mere end 21.000 flere i job, hvilket er imponerende set i lyset af den usikkerhed, der har præget de globale økonomiske udsigter. Med 1.900 nye jobs i det private er der således ikke tegn på, at lysten til at ansætte i de danske virksomheder har været under pres hen over sommeren.
Det er rigtigt, at vi står i en situation, hvor beskæftigelsesvæksten formentligt vil bremse op i løbet af anden halvår, hvor også Novos fyringsrunde lurer i horisonten, men alligevel er det lidt svært helt at forklare den diskrepans, der er mellem forbrugertilliden og for eksempel netop udviklingen i beskæftigelsen, jf. figur.
Selv om det måske for den enkelte ikke virker sådan, så er der altså rigtigt mange medvinde for husholdningerne for øjeblikket i form af stigende realløn, et solidt arbejds- og boligmarked samt lavere renter – og alt andet lige lidt mere ro på toldområdet.
Heldigvis ser det ud til, at privatforbruget indtil videre overordnet set trodser den fortsat dystre stemning, og den svage forbrugertillid ser dermed som sådan ikke ud til for alvor at begrænse væksten i privatforbruget. Den kan til gengæld være med til at begrænse potentialet for en kraftigere stigning i købelysten, da vi nok skal se en mere positiv udvikling i forbrugertilliden, før end at vi for alvor begynder at nedbringe vores aktuelt meget høje opsparingskvoter.
For yderligere information kontakt cheføkonom Jes Asmussen på tlf. 21 69 25 96 eller mail [email protected]. Følg også Jes på LinkedIn for at få hans kommentarer helt dugfriskt.
