Lagardes ’usikkerheds-indeks’ på tilbagetog – ECB virker mere komfortable med situationen

Efter at den Europæiske Centralbank (ECB) ikke uventet holdt renten uændret i forbindelse med dagens rentemøde, var der heller ikke de store overraskelser at hente på ECB-chef Lagardes efterfølgende pressemøde. Her blev det i det store og hele bekræftet, at ECB har det godt med det nuværende renteniveau, at der skal store overraskelser til, for at renten skal yderligere ned, men at enhver fremtidig beslutning om renten stadig vil blive truffet fra møde til møde på baggrund af de indkomne økonomiske data.

Vi bider da også mærke i, at Lagarde virker væsentligt mere tilfreds med situationen i dag i forhold til hvordan det så ud i foråret, da Trump påbegyndte sin handelskrig. I forbindelse med det forrige rentemøde i juli, dykkede jeg således ned i arkiverne og undersøgte, i hvilket omfang ECB-chefen brugte enten ordet ’usikker’ (uncertain) eller ’usikkerhed’ (uncertainty) på alle de pressemøder, hun har afholdt, siden hun overtog styrepinden i ECB i slutningen af 2019. Baseret på dette ’usikkerheds’-indeks, jf. figur, kan man se, at handelskrigen i foråret uden omsvøb var den værste krise rent usikkerhedsmæssigt, som centralbankchefen har været igennem.

Det billede har imidlertid ændret sig her hen over sommeren, hvor der jo blandt andet også er kommet en handelsaftale med USA på plads. Allerede i juli faldt antallet af gange ordet ’usikkerhed’ blev brugt på pressemødet, og på det netop overståede pressemøde indgik ordet kun fire gange. To af disse gange blev ordet endda brugt i forbindelse med en snak om ’reduceret usikkerhed’, så de tæller ikke med i min opgørelse af Lagardes usikkerhedsindeks - som nu altså er faldet til 2. Det peger efter min vurdering på, at ECB føler sig rimeligt komfortable med hensyn til den aktuelle pengepolitiske stramhedsgrad, og at barren for yderligere rentenedsættelser er sat temmelig højt. 

Kontaktinformation

For yderligere information kontakt cheføkonom Jes Asmussen på tlf. 21 69 25 96 eller mail [email protected]. Følg også Jes på LinkedIn for at få hans kommentarer helt dugfriskt.