16. september 2025
Af cheføkonom Jes Asmussen
Investorernes håb om store rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank (Fed) bliver ikke ligefrem understøttet af de amerikanske forbrugeres fortsatte evne og vilje til at bruge penge. Detailsalget i USA viste således en overraskende stærk fremgang i august, der sluttede en solid forbrugssommer af.
De amerikanske forbrugere har således for 3. måned i træk lagt flere penge i butikkerne, hvor det i august blev til en stigning på 0,6% i forhold til måneden før – altså før der er taget højde for inflationen. Så selv om arbejdsmarkedet ser lidt svagt ud, og forbrugertilliden er banket i bund, er der altså ikke umiddelbart tegn på, at det store og vigtige privatforbrug for alvor er begyndt at bremse op.
Det skal naturligvis ikke udelukkes, at der kan komme mere svaghed i forbruget fremadrettet, men lige nu er der altså ikke umiddelbart noget, der tyder på at det er tilfældet. Og det er formentligt noget, som Fed også vil lægge mærke til i forbindelse med det rentemøde, der skydes i gang i dag, og hvor der kommer en beslutning om renten i morgen aften.
Argumentet for at skulle skære renten med mere end 0,25%-point ser i hvert fald efter min vurdering ud til at have fået endnu mindre medvind efter dagens tal. Vi kan nok stadig regne med at der kommer en rentenedsættelse, men med mulige spekulationer i markederne om en såkaldt ’jumbo’-rentenedsættelse - a la hvad vi så på samme tidspunkt sidste år - så er der altså en mulighed for, at nogen vil blive skuffede, når Fed-chef Powell og Co. annoncerer deres rentebeslutning i morgen, på hvad der nok må karakteriseres som et af de mest spændende rentemøder i meget lang tid.
Jeg hælder som nævnt stadig mest til, at Fed vil sænke renten med 0,25%-point – om ikke andet så for at skabe noget arbejdsro på den politiske front – men er også stadig tilbøjelig til at tro, at Powell ikke umiddelbart vil bekræfte markederne i forhåbningen om, at der nu er åbnet op for en stribe renteforhøjelser over de næste mange møder – dertil er inflationen efter min vurdering stadig for høj, og økonomien ikke bremset op i et omfang, der for alvor retfærdiggør det.
Får jeg ret, kan vi meget vel se et ’buy the rumor, sell the fact’-scenario udspille sig i morgen aften…
For yderligere information kontakt cheføkonom Jes Asmussen på tlf. 21 69 25 96 eller mail [email protected]. Følg også Jes på LinkedIn for at få hans kommentarer helt dugfriskt.
