20. februar 2026
Af cheføkonom Jes Asmussen
Går vi tilbage til før sommerferien sidste år, var det nok de færreste, der havde turde drømme om, at dansk økonomi ville komme igennem 2025 med så meget styrke som tilfældet har været det. Trumps toldtrusler, Novos udfordringer og betydelige nedrevideringer af det danske nationalregnskab lå på det tidspunkt som tunger skyer over horisonten – men rygterne om dansk økonomis død skulle vise sig at være stærkt overdrevne.
Det er således mildest talt imponerende, at vi med de nye BNP-tal for 4. kvartal kan konkludere, at dansk økonomi voksede med hele 2,9 % sidste år til trods for, at året sluttede med en lidt mindre prangende fremgang. Det vidner om en overordentlig stor grad af robusthed i økonomien, hvor det for fremtiden nok vil være lidt svært at se i statistikkerne, at der var tale om et ekstraordinært udfordret år på den geopolitiske front.
Efter et overordentligt stærkt 3. kvartal kom den økonomiske fremgang som nævnt dog lidt mere ned på jorden i årets sidste måneder, hvor især medicinalindustrien medvirkede til at sætte et loft over den økonomiske fremgang. Det ændrer dog ikke på, at medicinalsektoren for året som helhed stadig gav et betydeligt løft til den samlede økonomiske aktivitet.
Et positivt aspekt er imidlertid, at hvis vi ser på økonomien uden for medicinalsektoren, så udviklede den sig yderst fornuftigt i 2. halvår 2025, med vækstrater i både 3. og 4. kvartal på 1,2 % når opgjort ved den såkaldte bruttoværditilvækst. Her er vi nu bl.a. begyndt at se effekterne af de store offentligt udgifter til forsvaret, som især i 4. kvartal var en markant bidragsyder til aktiviteten.
Lidt mere afdæmpet går det med privatforbruget, som stadig halter en smule. Der var dog fortsat tale om fremgang i forbruget i 4. kvartal, og det er nu 9. kvartal i træk at privatforbruget peger opad, hvilket må siges at være nogenlunde godkendt set i lyset af den stadig noget underdrejede forbrugertillid.
Det er dog også klart, at det fulde potentiale for et øget forbrug ikke er blevet udfoldet endnu – som vi dog mener bestemt må siges at være til stede. Nye tal viste således også i dag, at lønmodtagerbeskæftigelsen fortsatte sin himmelflugt i december, og at der sidste år blev skabt tæt på 40.000 nye lønmodtagerjobs – en mildest talt imponerende udvikling. Kombineret med en stigende købekraft giver det fortsat grobund for at håbe på en mere solid fremgang i privatforbruget i året der kommer.
Det samlede billede er således, at dansk økonomi er ud til at stå solidt, med sunde offentlige balancer, et bomstærkt arbejdsmarked, velpolstrede husholdninger og en eksportsektor, der i hvert fald indtil videre ikke for alvor ser ud til at være ramt af de amerikanske toldsatser trods et lille fald i årets sidste måneder.
Baseret på stigningen i erhvervstilliden i februar, som vi ligeledes fik tal for i dag, er der da også grobund for at forvente, at den økonomiske fremgang er fortsat ind i det nye år, om end muligvis i et lidt mere behersket tempo. Men alt i alt understreger striben af økonomiske nøgletal vi fik i dag, at dansk økonomi ser ud til at være relativt godt rustet til de eventuelle udfordringer, som 2026 kan diske op med på den økonomiske front.
