4. februar 2025
I denne artikel dykker vi ned i, hvad der driver markederne, hvordan økonomierne udvikler sig globalt, og hvad man som virksomhed skal være opmærksom på i 2025.
Det globale aktiemarked afsluttede 2024 med et imponerende afkast på 26,22 % målt i danske kroner. Dette resultat er bemærkelsesværdigt, især set i lyset af de bekymringer, der prægede starten af året, hvor mange frygtede en mulig recession som følge af de høje renter drevet af inflationen.
Denne frygt blev dog gjort til skamme, da inflationspresset aftog i løbet af året, hvilket gav centralbankerne mulighed for at sænke renterne. Samtidig oplevede vi en amerikansk økonomi i topform, understøttet af stigende disponible indkomster og høj forbrugsvilje blandt forbrugerne. Dette bidrog væsentligt til den globale vækst og gav aktiemarkedet et solidt løft.
Selvom verdensøkonomien som helhed klarede sig bedre end forventet, var der fortsat betydelige forskelle mellem regionerne. Kombinationen af faldende renter og en stærk økonomi skabte et gunstigt miljø for aktier, hvilket i høj grad forklarer de imponerende afkast i 2024. Især de lavere renter spillede en afgørende rolle for udviklingen, selvom virksomhedernes indtjening også steg. Rentefaldet har dog været en nøglefaktor bag årets ekstraordinære resultater.
I sparekassen har vi en overordnet positiv forventning til globaløkonomien i 2025. Men vi forventer også, at vi vil opleve et markant anderledes år, hvor de regionale forskelle vil blive endnu mere udtalte.
Vi tror på, at den amerikanske økonomi fortsat vil være drivkraften bag verdensøkonomien, understøttet af et stærkt arbejdsmarked, en købekraftig forbruger, et stabilt boligmarked og en genopblomstring i fremstillingssektoren.
I Europa forventer vi derimod en mere udfordret økonomi, primært som følge af høje energipriser og øget konkurrence fra Kina. Samtidig ser vi en europæisk forbruger, der fortsat holder sig tilbage fra større forbrug, hvilket skyldes usikkerhed og det politiske pres, som både internt i EU og i relationen til omverdenen præger regionen.
Kinas økonomi forventes også at være under pres, da vi endnu ikke har set en reel bedring i boligmarkedet, og fordi de kinesiske forbrugerne fortsat er forsigtige. Hertil kommer, at handelskonflikter mellem Kina, Amerika og Europa sandsynligvis vil eskalere, hvilket kan skabe yderligere usikkerhed for den kinesiske vækst.
Ovenstående forventninger er under forudsætning af, at der ikke sker en stigning i inflation som dermed forårsager stigende renter.
Vi forventer, at 2025 kan blive et solidt år for aktieafkast med en prognose på 8-10 %. Den største drivkraft bag dette forventes at være amerikanske aktier, hvor indtjeningspotentialet vurderes højest på grund af de positive økonomiske udsigter. Derudover ser vi også interessante muligheder i Europa, især inden for forsvarsindustrien og forsyningssektoren.
Vi forudser dog, at udsvingene på aktiemarkederne vil blive større og hyppigere i 2025 sammenlignet med 2024. En væsentlig årsag til dette er den amerikanske økonomis fortsatte acceleration, som kan skabe bekymringer om det nuværende renteniveau og dermed udfordre investorerne.
Donald Trumps politik og hastigheden, hvormed den implementeres, er fortsat ukendte faktorer, der udgør en væsentlig risiko. Han er bl.a. gået til valg på, at han vil drive en ekspansiv finanspolitik, reducere immigrationen og indføre told for at skærme amerikansk økonomi. Han har især fokus på skattelettelser og skattefjernelser, og vil bl.a. videreføre de skattelettelser, han selv gav de amerikanske virksomhederne under sin forrige præsidentperiode.
En anden faktor Trump har italesat meget er indførelsen og/eller forhøjelsen af toldafgifter vendt mod lande som f.eks. Mexico, Canada og Kina. På den korte bane kan dette måske være godt for USA, og føre til højere forbrug og omsætning lokalt, men på den lange bane kan det risikere at skade amerikansk økonomi, hvis de pågældende lande indfører en tilsvarende toldafgift vendt mod USA.
Vil du vide mere, er du velkommen til at kontakte din Erhvervspartner eller vores Investeringsteam.
